비트코인이 최근 9만 4천 달러 선을 돌파하며 시장의 열기가 다시금 달아오르고 있지만, 동시에 투자자들의 불안감도 교차하고 있는 시점입니다. 10만 달러라는 거대한 심리적 장벽을 눈앞에 두고 가격이 숨을 고르는 듯한 모습을 보이자, 많은 분이 지금이 ‘고점’인지 혹은 ‘추가 상승을 위한 매집 구간’인지 고민하고 계실 텐데요. 단순히 가격 차트만 봐서는 알 수 없는 시장의 속내를 온체인 데이터(On-chain Data)라는 엑스레이를 통해 들여다볼 필요가 있습니다.
1. 수익 실현 매도 압력의 해소: 시장이 가벼워졌다
가장 먼저 주목해야 할 데이터는 실현 이익(Realized Profit) 지표입니다. 작년 4분기, 비트코인이 급등할 당시에는 하루 평균 10억 달러 이상의 차익 실현 매물이 쏟아져 나오며 가격 상승을 억제하는 ‘천장’ 역할을 했습니다. 하지만 2026년 1월 현재, 이 수치는 약 1억 8,380만 달러 수준으로 급감했습니다.
이것이 의미하는 바는 명확합니다. 단기 시세 차익을 노리던 투기 세력의 물량이 상당 부분 정리되었다는 것이죠. 시장의 몸집이 가벼워졌다는 것은, 적은 매수세로도 가격이 더 쉽게 탄력을 받을 수 있는 환경이 조성되었음을 뜻합니다. 전문가들이 지금의 횡보를 ‘지루한 정체’가 아닌 ‘에너지 응축 과정’으로 해석하는 핵심 이유가 바로 여기에 있습니다.
2. 10만 달러 고지를 가로막는 ‘매물대’의 정체
시장이 가벼워졌음에도 불구하고 왜 10만 달러 돌파는 이토록 힘겨운 걸까요? 그 답은 URPD(UTXO Realized Price Distribution) 지표에서 찾을 수 있습니다. 데이터를 분석해 보면, 9만 2천 달러에서 11만 7천 달러 사이에 최근 매수한 투자자들의 평단가가 밀집해 있습니다.
이 구간은 일명 ‘본전 심리’가 강하게 작용하는 구간입니다. 과거 고점에서 물렸던 투자자들이 가격이 회복되자마자 손실을 피하기 위해 물량을 내놓는 것이죠. 따라서 비트코인이 10만 달러를 안정적으로 안착시키기 위해서는 이 거대한 매물 벽을 소화할 수 있는 강력한 기관 자금의 유입이 필수적입니다. 다행히 최근 거래소 밖에서 이루어지는 대규모 매집 정황은 이 매물 소화 과정이 착실히 진행되고 있음을 암시합니다.
3. 이더리움 ‘푸사카(Fusaka)’ 업그레이드와 체질 개선
메이저 코인 장세에서 비트코인만큼 중요한 축이 바로 이더리움입니다. 작년 12월 단행된 푸사카(Fusaka) 업그레이드는 이더리움의 가치 저장 수단으로서의 기능을 한층 강화했습니다.
- PeerDAS 도입: 노드들이 데이터 전체를 다운로드하지 않고도 검증할 수 있게 되어 네트워크 효율이 극대화되었습니다.
- 레이어 2(L2) 비용 절감: Arbitrum이나 Base 같은 L2 네트워크의 수수료가 최대 95%까지 저렴해졌으며, 이는 이더리움 생태계 내의 자금 순환을 가속화하고 있습니다.
- 공급량 감소(Deflation): 활발해진 네트워크 활동으로 인해 소각되는 ETH 양이 늘어나며 공급 쇼크 시그널이 온체인상에서 포착되고 있습니다.
이러한 기술적 진보는 단순히 ‘속도가 빨라졌다’는 의미를 넘어, 이더리움을 기관들이 선호하는 ‘수익형 자산(Cash-flowing Asset)’으로 탈바꿈시키고 있습니다.
4. ‘4년 주기설’의 종말과 기관 주도 장세의 도래
과거 가상자산 시장을 지배했던 ‘반감기 이후 4년 주기설’은 이제 유효성을 잃어가고 있습니다. 2026년의 시장은 과거처럼 개인 투자자들의 ‘포모(FOMO)’ 심리에 의해 움직이는 장세가 아니기 때문입니다.
이제는 미국의 GENIUS 법안 통과와 같은 규제 명확성, 그리고 비트코인 현물 ETF를 통한 연기금 및 국부펀드의 자금 유입이 시장의 메인 드라이버가 되었습니다. 기관들은 개인처럼 공포에 질려 투매하기보다는, 자신들의 평단가(현재 약 8만 8천 달러 선) 근처에서 전략적으로 매집을 이어가는 특성을 보입니다. 따라서 변동성은 줄어들되, 저점은 점진적으로 높아지는 ‘우상향 레일’이 깔리고 있다고 볼 수 있습니다.
5. 우리가 주목해야 할 핵심 체크포인트
그렇다면 앞으로의 투자 전략은 어떻게 가져가야 할까요? 온체인 데이터는 우리에게 세 가지 이정표를 제시합니다.
- 장기 보유자(Liveliness) 지표: 장기 홀더들이 물량을 계속 보유(HODL)하고 있는지 확인하세요. 현재 이 지표는 하락세를 보이며 강한 보유 의지를 나타내고 있습니다.
- 스테이블코인 유입량: 시장에 대기 중인 매수 자금 규모입니다. 현재는 중립적인 수준이지만, 10만 달러 돌파 시점에 이 자금이 급격히 코인으로 전환되는지를 모니터링해야 합니다.
- 이더리움 스테이킹 비율: 푸사카 업그레이드 이후 스테이킹 참여도가 높아질수록 시장에 유통되는 ETH는 줄어들고, 이는 가격의 하방 지지력을 강화합니다.
결론 및 요약
현재 비트코인과 이더리움 시장은 과거의 투기적 성격에서 벗어나 제도권 자산으로 편입되는 ‘성장통’을 겪고 있습니다. 10만 달러라는 거대한 저항선 앞에서 나타나는 횡보는, 기관들이 매물을 소화하고 다음 도약을 준비하는 ‘건강한 조정’에 가깝습니다.
온체인 데이터가 보여주는 ‘실현 이익 급감’과 ‘기관의 꾸준한 매집’은 시장의 펀더멘털이 어느 때보다 견고함을 증명합니다. 지금처럼 지루한 횡보장일수록 가격 숫자에 일희일비하기보다, 데이터가 말하는 본질적인 변화에 집중하며 호흡을 길게 가져가는 지혜가 필요한 때입니다.