비트코인 가격이 9만 달러라는 거대한 심리적 저항선 위에서 아슬아슬한 줄타기를 이어가고 있는 지금, 여러분의 포트폴리오는 안녕한가요? 겉으로 보기에는 지루한 횡보장처럼 보일 수 있지만, 온체인 데이터라는 현미경으로 들여다본 시장의 내부는 그 어느 때보다 치열한 ‘물량 확보 전쟁’이 벌어지고 있습니다. 특히 2026년 1월로 접어들며 메이저 코인 시장은 단순히 가격의 등락을 넘어, 기술적 완성도와 공급 구조의 근본적인 변화라는 변곡점에 서 있습니다.
9만 달러 지지선의 본질: ‘피로감’인가 ‘매집’인가
현재 비트코인 시장에서 가장 주목해야 할 숫자는 바로 92,100달러에서 117,400달러 사이에 밀집된 매수 평단가입니다. 최근 고점에서 진입한 투자자들이 본전 회복을 기다리며 형성한 이른바 ‘매물대’가 상승을 억제하는 것처럼 보이지만, 실상은 조금 다릅니다.
핵심적인 이유는 장기 보유자들의 실현 이익(Realized Profit) 규모가 급격히 줄어들었다는 점에 있습니다. 지난해 4분기 매일 10억 달러를 웃돌던 수익 실현 물량이 최근 1억 8천만 달러 수준으로 급감했습니다. 이는 가격을 찍어 누르던 매도 압력이 사실상 ‘바닥’을 드러냈음을 의미합니다. 시장은 지금 하락을 멈추고 에너지를 응축하는 ‘클린 업(Clearing the Decks)’ 단계를 지나고 있는 것이죠.
이더리움 ‘푸사카’ 업그레이드 완료, 그 이후의 시나리오
지난 1월 8일, 이더리움의 푸사카(Fusaka) 업그레이드가 최종 단계인 BPO-2 포크를 성공적으로 마쳤습니다. 많은 분이 단순히 “수수료가 싸지겠지”라고만 생각하시지만, 이번 업그레이드의 진짜 목적은 이더리움을 ‘기관급 자산’으로 변모시키는 인프라의 완성에 있습니다.
- 블롭(Blob) 용량의 8배 확장: 레이어2 네트워크가 이더리움 메인넷에 데이터를 기록하는 비용이 최대 95%까지 절감되었습니다. 이는 비즈니스 모델의 수익성을 극대화하여 더 많은 기업이 이더리움 생태계로 들어올 명분을 제공합니다.
- 피어DAS(PeerDAS) 도입: 모든 노드가 전체 데이터를 다운로드할 필요 없이 일부만 검증해도 보안이 유지되는 이 기술은, 네트워크의 탈중앙성을 유지하면서도 처리 속도를 비약적으로 높였습니다.
- 기관 자금의 유입 통로: 업그레이드 직후 고래들의 매수세가 이어진 배경에는, 기술적 불확실성이 해소되면서 이더리움이 ‘안전한 투자처’라는 인식이 강화된 덕분입니다.
거래소 보유량 ‘역대 최저’, 공급 쇼크는 이미 시작되었다
온체인 데이터 분석에서 가장 신뢰도가 높은 지표 중 하나인 ‘거래소 비트코인 보유량’은 현재 2018년 이후 최저 수준을 기록하고 있습니다. 거래소 밖으로 나간 코인들이 개인 지갑이나 기업의 재무제표(Corporate Treasuries)로 묶이고 있다는 뜻입니다.
핵심 포인트: 시장에 유통되는 물량이 마르고 있다는 것은, 작은 수요의 유입만으로도 가격이 폭발적으로 상승할 수 있는 ‘공급 쇼크’ 임계점에 도달했음을 시사합니다.
실제로 미국의 현물 ETF는 2026년 초부터 다시 순유입세로 돌아서며 기관들의 포트폴리오 재조정(Rebalancing)이 활발함을 보여주고 있습니다. 1월 초에만 11억 달러 이상의 순유입이 발생했다는 점은, 스마트 머니가 현재의 9만 달러 가격대를 여전히 저평가된 구간으로 보고 있다는 강력한 증거입니다.
개미와 고래의 엇갈린 행보, 누구를 따라갈 것인가?
최근 데이터에서 흥미로운 다이버전스(괴리)가 발견되었습니다. 10만 달러에서 1,000만 달러 사이를 보유한 고래 지갑들은 소폭의 매도세를 보인 반면, 1,000달러에서 10만 달러 사이의 중소형 투자자들은 꾸준히 매수 우위를 점하고 있습니다.
일반적으로 고래의 매도는 부정적 신호로 읽히기 쉽지만, 지금의 흐름은 ‘차익 실현’보다는 ‘물량 넘기기’와 ‘손바뀜’에 가깝습니다. 12만 달러를 넘어서기 위한 마지막 관문에서, 단기 차익을 노리는 물량이 장기 투자 성향을 가진 중소형 및 신규 기관 자금으로 흡수되는 과정인 것이죠.
향후 전망과 우리가 주목해야 할 변수
앞으로의 시장 흐름은 ‘95,000달러 돌파 및 안착’ 여부에 달려 있습니다. 분석가들은 2026년 연말까지 비트코인이 12만 달러에서 최대 17만 달러까지 상승할 것으로 내다보고 있습니다. 하지만 장밋빛 미래만 있는 것은 아닙니다.
- 매크로 지표의 변화: 미국의 고용 데이터가 예상보다 약하게 나올 경우, 금리 정책의 변화에 따라 위험 자산 선호도가 일시적으로 꺾일 수 있습니다.
- 규제 및 지정학적 이슈: 베네수엘라의 비트코인 비축 물량과 관련된 루머처럼, 시장의 투심을 흔드는 돌발 변수들은 언제든 가격 변동성을 키울 수 있습니다.
- 이더리움의 ‘넥스트 스텝’: 푸사카 이후 2026년 예정된 ‘글램스터담(Glamsterdam)’ 업그레이드 계획이 얼마나 구체화되느냐에 따라 이더리움의 독자적인 랠리 여부가 결정될 것입니다.
요약 및 결론
요약하자면, 지금의 메이저 코인 시장은 “가격은 멈춰 있는 듯 보이나, 바닥의 기초 공사는 그 어느 때보다 단단해지고 있는 시기”입니다. 비트코인은 공급 부족과 기관 수요의 결합으로 다음 도약을 준비 중이며, 이더리움은 푸사카 업그레이드를 통해 실질적인 유틸리티를 증명해냈습니다.
가격의 등락에 일희일비하기보다는, 온체인 데이터가 가리키는 ‘낮아지는 거래소 보유량’과 ‘기관의 꾸준한 매집’이라는 거대한 흐름에 주목하세요. 지금의 인내심이 2026년 하반기, 여러분의 수익률을 결정짓는 가장 큰 자산이 될 것입니다.